Lors de l’événement TGI KICKOFF 2026 à Vienne, le trader professionnel Jürgen Obersteiner a expliqué au public pourquoi le prix de l’or évolue souvent par cycles — et pourquoi, dans le trading et l’investissement, le temps précède souvent le timing.
À travers cet article, nous pouvons obtenir un aperçu de l’analyse graphique, des modèles typiques, des phases de marché et des mouvements à long terme — avec une explication pratique, axée sur une approche rationnelle de l’or.
Jürgen a décidé très jeune qu’il pratiquerait le trading à un niveau professionnel. Il a suivi des formations aux États-Unis et dans toute l’Europe, et peut légitimement se qualifier de trader professionnel. Naturellement, il voit ce monde sous un angle totalement différent. Il a trouvé sa voie vers TGI AG il y a six ans et, en tant que père de deux enfants, il présente aujourd’hui une nouvelle perspective.
L’article contient la transcription enrichie de la conférence de Jürgen :
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Un trader aborde toujours le marché en réalisant correctement l’analyse des graphiques et des tendances, en évitant les erreurs et en sélectionnant les bons marchés.
On compare souvent l’analyse graphique à une boule de cristal, et beaucoup disent : “Je ne sais pas où va le prix de l’or.” C’est précisément pour cela qu’il est important d’aborder ce sujet. Que faisons-nous lors d’une analyse graphique, comment ai-je personnellement abordé cela ?
On me demande souvent : où va le prix de l’or, ou bien l’or n’est-il pas déjà trop cher ? Au cours des six dernières années, chaque fois qu’on m’a posé cette question, cela m’agaçait, car elle revient toujours au même point. Aujourd’hui, j’ai l’occasion d’approfondir ce thème.
Le trading implique dopamine, adrénaline, excitation — et au fond, nous sommes tous des traders, puisque nous échangeons constamment de l’argent contre quelque chose : des biens de consommation ou d’autres biens.
Lorsque je suis arrivé chez TGI, en tant que trader, je regardais naturellement l’entreprise d’un œil différent. Nous ne sommes pas totalement normaux — nous sommes à moitié normaux, à moitié obsessionnels. Je me suis rendu plusieurs fois dans l’entreprise, bien que je vive à Vienne, j’ai parlé avec Herbert Müller, Franz Josef, Helmut, Carmen, Veronika et beaucoup d’autres collègues.
Finalement, j’ai décidé de travailler non seulement avec la logique, mais aussi avec l’intuition. Le trading implique beaucoup de mathématiques, d’algorithmes, des systèmes extrêmement complexes, mais l’intuition joue également un rôle. Je me suis dit : j’écoute mon intuition. Les traders et analystes ont aussi des émotions. J’ai réalisé qu’il faudrait écouter cette voix intérieure plus souvent.
Ces personnes travaillent jour et nuit pour l’entreprise, et je l’ai clairement constaté au cours des six dernières années. Quand quelqu’un dit qu’il s’agit d’un système pyramidal, une histoire me vient toujours à l’esprit. Il y a quelques jours, quelqu’un m’a appelé : il avait perdu 60 000 euros en actions il y a cinq ans. À l’époque, j’étais encore trader actif en actions, et je lui ai conseillé de diversifier, d’aller vers l’or, de construire un revenu passif.
Trois ans plus tard, nous avons reparlé. Il s’était alors lancé entièrement dans la crypto, disant : “C’est maintenant que ça va décoller vers la lune.” Il m’a rappelé il y a quelques jours et m’a dit : tu avais raison, j’ai fait une énorme bêtise, j’ai encore perdu 100 000 euros. En cinq ans, il a perdu au total 160 000 euros. Moi, durant la même période, j’ai investi 100 000 euros en or, et aujourd’hui cela vaut environ 400 000 euros.
Les gens disent alors : après coup, tout le monde est intelligent. C’est pourquoi l’analyse et la recherche approfondie sont importantes. C’est pour cela que j’ai préparé quelques présentations aujourd’hui.
La première chose que j’ai examinée est le modèle Stock-to-Flow. Il montre combien d’or existe au total dans le monde — environ 200 000 tonnes — et combien d’or est extrait chaque année, soit environ 3 000 à 3 500 tonnes. Ce ratio est extrêmement stable depuis 15 ans.
Le ratio Stock-to-Flow de l’or est de 60 à 65, ce qui signifie qu’il faudrait 60 à 65 ans pour reconstituer le stock total. Plus cette valeur est élevée, plus la rareté est importante. C’est de la mathématique pure. C’est pourquoi je travaille aussi avec les niveaux de Fibonacci, car tout l’univers fonctionne selon des lois mathématiques.
L’or possède le ratio Stock-to-Flow le plus élevé de tous les actifs. L’argent est nettement plus bas, la monnaie papier pratiquement à zéro. L’or attend simplement que les autres commettent des erreurs.
En termes de capitalisation boursière, l’or est largement en première position avec 28,6 billions de dollars. Il dépasse l’ensemble des entreprises Big Tech réunies. Dans l’économie, le premier reste toujours le premier. L’argent, avec environ 4 billions, est loin derrière.
Il est important qu’il n’y ait pas de choc d’offre : chaque année, au maximum 3 000 à 3 500 tonnes arrivent sur le marché. Pas de disruption technologique, pas de révolution soudaine de la production. Cela en fait un actif sûr.
L’or est particulier car il n’y a aucune promesse derrière. Pas de département marketing. En période de crise, il monte simplement. On peut le lire précisément dans les graphiques.
Lorsque la confiance disparaît, les actifs sans promesse gagnent. L’augmentation de la masse monétaire conduit toujours à une hausse du prix de l’or. C’est de la mathématique pure, pas de la magie.
En vingt ans, nous perdons au moins la moitié de notre valeur à cause de l’inflation. Les taux bancaires ne compensent pas cela. L’inflation réelle est d’environ six pour cent, donc il faudrait générer autant chaque année simplement pour rester à zéro. L’euro est un mauvais pari. L’inflation est un voleur silencieux.
L’or est pratiquement une ligne zéro, les monnaies s’effondrent. L’euro a perdu environ 85 % de sa valeur, le dollar 99 % en cent ans.
La psychologie du marché est toujours la même : d’abord la cupidité, puis la peur, enfin la capitulation. Tout cela est parfaitement visible sur les graphiques. Les petits investisseurs achètent généralement tard et vendent dans la panique. Les investisseurs institutionnels sont patients et disposent d’un avantage informationnel.
Il existe deux types d’analyse : fondamentale et technique. Il faut d’abord vérifier si nous sommes au bon endroit. Ensuite vient l’analyse graphique et le timing. Les tendances ont une continuité. “The trend is your friend.”
Beaucoup commettent l’erreur de vendre l’actif gagnant et d’acheter un perdant. La diversification n’est bonne que si l’on comprend ce que l’on fait. Le graphique de l’or montre une tendance claire.
Le point d’entrée parfait n’existe pas. S’il existait, tout le monde serait riche. Il faut donc penser sur des horizons de temps plus larges. Depuis 1971, le prix de l’or montre des cycles clairs. Il y a eu trois grands marchés haussiers, le premier avec une hausse de 2 300 %.
Les investisseurs institutionnels “plantent des graines” sur les marchés qu’ils récoltent des années plus tard. Les petits investisseurs ne comprennent pas cela. Le deuxième marché haussier s’est déroulé entre 1999 et 2011, avec environ 700 % de hausse, après 20 ans de stagnation.
Ensuite est venue une phase latérale de 13 ans. L’or ne punit pas les intelligents, mais les impatients. C’est durant cette période qu’il fallait accumuler. Lorsque le prix franchit une résistance historique, nous entrons en “territoire inconnu”, sans références passées.
En 2024, l’or a atteint le sommet de 2011, ce qui signifie qu’il était massivement sous-évalué. Lorsque la résistance cède, le marché ne peut plus être chronométré.
Les cycles se répètent, peuvent être comptés et évalués. Actuellement, la hausse en cours est d’environ 350 %. Selon les niveaux de Fibonacci, il y aura certainement une correction, un retour dans la zone dite “Golden Pocket”. C’est totalement naturel et logique.
Si nous examinons les données historiques, alors l’objectif de prix — et c’est un fait — se situe entre 7 000 et 7 500 dollars. L’extension de Fibonacci se situe exactement à 7 500 dollars, et il atteindra ce niveau, j’en suis sûr à cent pour cent. La seule question est de savoir s’il y aura d’abord un repli, une correction, ou si le prix continuera directement à monter. Nous ne le savons pas à l’avance.
Ce que nous voyons : nous mesurons actuellement 4 990 dollars l’once d’or, depuis hier ou avant-hier. S’il franchit le niveau des 5 000 dollars et que les haussiers défendent ce niveau — qu’il fonctionne comme support — alors le prix ira vers le prochain chiffre rond. Car lorsqu’on entre en “territoire inexploré”, il n’y a plus de repère psychologique pour les investisseurs. Plus de 3 000, 4 000 ou 5 000 dollars comme référence. Ce sont alors les chiffres ronds qui deviennent les objectifs, et cinq est un nombre de Fibonacci.
C’est pourquoi j’ai toujours dit que le prix atteindrait 5 000 dollars, et s’il le franchit et le maintient, il avancera pratiquement sans obstacle. L’objectif final reste 7 500 dollars, là où l’extension de Fibonacci trace la ligne rouge-noire.
Et maintenant vient l’essentiel : lors du précédent marché haussier, le prix a presque été multiplié par dix. Le point bas était de 1 050 dollars dans ce cycle, et si nous multiplions par sept, nous obtenons exactement 7 510 dollars. Cela correspond parfaitement. Nous voyons que tout s’aligne — mais nous ne savons pas pourquoi. La direction est déterminée par les grands acteurs.
La bonne nouvelle, c’est que TGI est là. Je fais énormément de calculs dans Excel, je crée des graphiques, car je dis toujours : prenons le pire scénario. Lors du précédent marché baissier, le prix a reculé d’environ 45 à 48 %. Supposons que j’achète toujours de l’or pour 100 000 euros. Quelle est l’alternative ? L’euro ? Nous avons vu que c’est un mauvais choix. Les actions, je ne les risquerais pas maintenant. Il reste l’euro, qui n’est pas une bonne alternative.
Cela signifie que nous sommes en excellente position même si le prix baisse. Beaucoup de clients me disent : “Je ne rachète plus avec les remises, car le prix est trop élevé.” C’est une mauvaise réflexion et cela montre qu’ils ne comprennent pas le fonctionnement du marché.
Moi, j’achète chaque mois plus d’or avec la même somme, car je reçois de plus en plus de remises. Après 36 mois, je suis par exemple à 4 152 euros de remise mensuelle. Et que se passe-t-il si le prix de l’or baisse ? Je reçois encore plus de grammes, avec encore plus de remises. C’est le plus beau dans ce modèle.
Je n’ai pas besoin de réfléchir en permanence. Quelqu’un m’a demandé : “Si tu es un si bon trader, pourquoi es-tu ici ?” C’est une mauvaise attitude. On peut trader en parallèle, mais l’essentiel n’est pas d’être assis dans une cave devant cent écrans. Chez TGI, on rencontre des gens, il y a une communauté, et cela fait une énorme différence. Il ne faut pas comparer les deux, mais les combiner.
Je n’ai pas besoin de prendre une nouvelle décision chaque mois. J’achète simplement. Un trader doit redécider après chaque transaction réussie ; ici, cela disparaît. C’est pourquoi ce modèle est génial.
Un autre signal important : le prix de l’or précède toujours l’inflation. Si nous regardons ces indicateurs, nous voyons que quelque chose arrive. L’or démarre toujours en premier, l’inflation explose ensuite. C’est déjà visible. L’inflation réelle doit être dépassée d’au moins 6 % par an — pas celle communiquée.
Il existe une forte relation entre l’or et l’inflation. Nous, traders, ne regardons pas tout en dollars, mais comparons des ratios. Par exemple le S&P 500 par rapport à l’or. Ce graphique montre une image préoccupante. En 1973, lors de la crise pétrolière — après la guerre du Kippour — il y a eu stagflation, l’économie a reculé, et le marché actions a sous-performé l’or de plus de 40 %.
La même chose s’est produite en 2008. Lorsque ce niveau a été franchi, le marché actions s’est effondré, tandis que l’or a fortement performé. Nous voyons la même chose maintenant. Le graphique sur cinq jours montre déjà que l’or a franchi le S&P 500. Si cela se confirme, l’or surperformera nettement les actions, tandis que le marché actions corrigera fortement.
C’est pourquoi il faut être attentif maintenant. Si cela se produit, des pertes de 20–30–40 % peuvent arriver du jour au lendemain sur les actions. Avec l’or, l’achat mensuel fonctionne. Avec les actions, lorsque le prix baisse, on attend souvent et on perd du temps.
En conclusion, un avertissement à tous ceux qui gardent trop d’argent en euros : depuis 1999, l’or a été multiplié par plus de dix-huit face à l’euro, tandis que l’euro a perdu 85 % de sa valeur.
Que conseille l’expert à ceux qui réfléchissent actuellement à l’utilisation des remises ?
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J’achète continuellement avec, car je me demande : où mettre l’argent ? En euros ? Non. Le réinvestissement passif est sans stress. Beaucoup d’investisseurs crypto m’ont dit que depuis qu’ils sont en or, ils dorment enfin tranquillement et n’ont plus besoin de regarder les graphiques chaque jour.
C’est une opportunité unique : avec les remises, vous décidez combien vous réinvestissez en or et combien vous retirez en espèces. Si vous avez besoin d’argent, vous le faites simplement verser. Il n’y a aucune obligation.
Le plus important est le focus. Une attention totale sur ce projet. Si vous faites cela, le résultat vient de lui-même. C’est un produit exceptionnel. Il n’est pas nécessaire de forcer la vente. Focus, focus, focus.
L’enregistrement en direct en langue allemande peut être visionné dans la vidéo YouTube TGI suivante :
Enregistrement : TGI KICKOFF 2026 | Vienne | 24 janvier 2026
Remarque : Cette présentation est exclusivement informative et ne constitue pas un conseil financier ou d’investissement.
Que s’est-il passé ces derniers jours ? Après une hausse massive, une chute massive ?
Ces derniers jours, le prix de l’or a atteint un sommet historique — dépassant 5 500 USD par once. Ensuite, une chute rapide a suivi et le prix s’est stabilisé autour de 4 700 USD par once. Quelle en était la raison et pourquoi, selon les analystes, vaut-il toujours la peine d’acheter de l’or ?
Dans l’ensemble, le prix de l’or est là où il doit être. Si l’on ignore la rupture soudaine, le prix de l’or affiche encore une hausse annuelle de 73 %.
Pourquoi le prix de l’or a-t-il chuté si soudainement ?
Prise de bénéfices après un sommet historique
Après que le prix de l’or a atteint de nouveaux sommets historiques et fortement progressé, de nombreux investisseurs ont clôturé leurs positions et réalisé leurs bénéfices, générant une pression vendeuse qui a principalement contribué à la baisse du prix. Il s’agit d’une correction classique après une hausse aussi extrême.
Source : https://bullionhunters.com/blog/2025/1/why-gold-prices-fell-after-reaching-a-record-high.html
Positions à effet de levier et appels de marge
En raison des importantes positions ouvertes accumulées sur les dérivés et les positions aurifères à effet de levier (futures, options), des ventes paniques ont été déclenchées lorsque le prix a commencé à baisser. Les investisseurs à effet de levier ont dû faire face à des appels de marge, ce qui a provoqué de nouvelles ventes.
Source : https://www.thetimes.com/business/economics/article/gold-price-silver-today-news-7n7v2ckh0
Politique monétaire et nomination du président de la Fed
La nomination du prochain président de la Réserve fédérale américaine (Federal Reserve) — en particulier l’évocation du nom de Kevin Warsh — que le marché associe à une politique monétaire plus “hawkish” (anti-inflation), a réduit les attentes concernant de nouvelles baisses de taux ou mesures de relance. Cela a affaibli la demande pour les actifs refuges comme l’or.
Source : https://www.reuters.com/markets/commodities/specter-warsh-fed-sparks-precious-metals-debasement-crash-2026-02-02/
Renforcement du dollar et hausse des rendements
Bien que l’or soit fondamentalement un actif refuge, le renforcement du dollar et la hausse des rendements obligataires rendent les actifs rémunérés plus attractifs que l’or, qui ne génère pas de rendement, ce qui a freiné la demande d’or.
Source : https://www.forbes.com/advisor/in/investing/gold/why-gold-price-is-falling/
Sentiment général du marché et correction technique
Après une hausse très forte, le marché est devenu suracheté ; selon l’analyse technique, une correction plus importante était attendue. Lorsqu’un actif “monte trop vite trop haut”, une correction forte suit généralement.
Source : https://markets.financialcontent.com/stocks/article/marketminute-2025-10-21-golds-dizzying-plunge-a-12-year-low-marks-a-turning-point-in-precious-metals
Que signifie tout cela à court et moyen terme ?
La baisse actuelle peut largement être considérée comme une correction après une hausse excessivement abrupte, amplifiée par une forte vague de ventes. Toutefois, les fondamentaux (par exemple les risques inflationnistes et les incertitudes géopolitiques) peuvent toujours soutenir le prix de l’or à plus long terme — mais la volatilité à court terme est actuellement forte.